Инвесторы по всему миру выражают растущую обеспокоенность из-за попыток властей оказывать давление на центральные банки. Критика Федеральной резервной системы США со стороны Дональда Трампа и стремление повлиять на монетарную политику указывают на новую тенденцию, которую эксперты называют эпохой «фискального доминирования». Суть этого явления заключается в том, что правительства, сталкиваясь с ростом государственного долга и затрат, пытаются заставить финансовые регуляторы снижать учетные ставки для финансирования своих политических инициатив.
Понижение учетных ставок позволяет государству привлекать заемные средства под более низкий процент, что открывает возможности для реализации дорогостоящих проектов, пишет Коммерсантъ. Кроме того, политика дешевых денег может стимулировать экономический рост, что было актуально в период восстановления после пандемии. Однако у такого подхода есть и обратная сторона — риск неконтролируемого роста инфляции, как это произошло во многих странах в 2021–2022 годах, когда цены достигли рекордных отметок.
Опасения инвесторов уже находят отражение в ситуации на финансовых рынках. В Соединенных Штатах разница в доходности между краткосрочными двухлетними и долгосрочными тридцатилетними гособлигациями достигла максимальных значений с 2022 года. Это свидетельствует о том, что участники рынка активно делают ставки на будущее снижение ключевой ставки ФРС, ожидая политического вмешательства, даже несмотря на умеренные данные по инфляции. Похожие настроения наблюдаются и в Великобритании, где доходность по долгосрочным гособлигациям также побила рекорды последних 25 лет.
Ярким примером последствий такого вмешательства стала экономическая ситуация в Турции. В 2018 году президент страны Реджеп Тайип Эрдоган начал лично влиять на монетарную политику, выступая против повышения ставок. Это привело к тому, что в 2022 году инфляция в стране достигла 86%. В итоге власти были вынуждены кардинально сменить курс и назначить на пост главы ЦБ специалиста с опытом работы в западных финансовых структурах. Новый руководитель для борьбы с инфляцией начал резко повышать ставку, которая к концу прошлого года достигла рекордных 50%, что демонстрирует провал политики искусственного удержания низких ставок.