Первый заместитель председателя ВТБ Дмитрий Пьянов оценил вероятность смягчения денежно-кредитной политики на ближайшем заседании совета директоров Банка России. По мнению топ-менеджера, снижение ключевой ставки в декабре стало бы настоящим «новогодним подарком» для населения, однако такой вариант развития событий не рассматривается как основной. В интервью, которое публикует РБК, банкир подчеркнул, что ситуация остается неопределенной, и регулятор стоит перед непростым выбором.
Пьянов обозначил два возможных сценария декабрьского заседания, которые он считает равнозначными с точки зрения влияния на экономику. Базовый прогноз предполагает сохранение ставки на текущем уровне 16,5%. Это решение аргументируется ожидаемой турбулентностью в первом квартале следующего года, вызванной повышением НДС. Рост налоговой нагрузки неизбежно приведет к увеличению цен на ряд товаров и услуг, что, в свою очередь, скорректирует инфляционные ожидания. Альтернативный, более оптимистичный сценарий допускает символическое снижение ставки до 16%, однако предсказать итоговое решение крайне сложно из-за отсутствия однозначных данных.
В отношении среднесрочных перспектив в ВТБ ориентируются на собственные расчеты, которые несколько отличаются от официальных прогнозов регулятора. Если Банк России ожидает среднюю ключевую ставку в 2026 году в диапазоне 13–15%, то внутренний прогноз госбанка предполагает вход в новый год со ставкой 16,5% и постепенное снижение до 13% к его завершению. Таким образом, среднее значение показателя будет тяготеть к верхней границе прогнозного диапазона ЦБ.
Особый консерватизм регулятора ожидается именно в первом квартале 2026 года. Жесткость монетарной политики будет продиктована сочетанием двух факторов: переносом повышенного НДС в потребительские цены и прогнозируемым ослаблением национальной валюты. Эксперты полагают, что в начале года рубль лишится существенной поддержки, так как Центробанк планирует почти вдвое сократить объемы продаж валюты, проводимых в рамках зеркалирования операций Министерства финансов по бюджетному правилу.