На макроэкономической сессии ПМЭФ 4 июня обсуждались пути возвращения российской экономики к устойчивому росту. Конкретного плана по итогам дискуссии выработано не было — как шутливо признал замглавы администрации президента Максим Орешкин, сессия прошла «скучно».
По словам Орешкина, многие факторы роста последних лет носили временный характер и уже во многом исчерпаны: занятие ниш, оставленных западными компаниями, вовлечение дополнительных кадров и оборонный сектор как драйвер экономики. В качестве потенциальных точек роста он назвал технологии, цифровые платформы, упрощение регуляторики, повышение производительности труда и запуск нового инвестиционного цикла. Глава Минэкономики Максим Решетников добавил, что контуры новой экономической модели уже прослеживаются — это более крепкий рубль и более высокие процентные ставки на фоне вопросов с бюджетным дефицитом.
Курс рубля остаётся предметом поиска баланса. Глава Минфина Антон Силуанов заявил, что рубль должен обеспечивать доступность импортных товаров и технологий при сохранении рентабельности экспорта — пока, по его словам, курс для экспортёров «не совсем комфортен». Силуанов также упомянул обсуждение снижения цены отсечения нефти, которое, по его оценке, поможет выровнять курсовую ситуацию. При сохранении нефтяной конъюнктуры ФНБ может пополниться по итогам года примерно на 1 трлн рублей.
Статистика первого квартала обнажила серьёзный разрыв: при росте ВВП на 0,2% год к году инвестиции в основной капитал за четыре месяца сократились на 14,3% в реальном выражении. Исследование ЦБ показывает, что значительная часть капиталовложений последних лет шла на адаптацию — перестройку логистики и замену поставщиков, — а не на повышение производительности. В результате экономика по-прежнему опирается прежде всего на потребительский спрос и бюджетные расходы.
Для запуска крупных инвестиционных проектов всё большее значение приобретают долгосрочные ожидания и понимание условий работы на горизонте 5–10 лет, поэтому одно лишь снижение ключевой ставки вряд ли гарантирует восстановление инвестиционного цикла. Таким образом, дискуссия на ПМЭФ свелась скорее к описанию накопленных ограничений — дефицита кадров, дорогого капитала, крепкого рубля и сокращения нефтегазовой ренты, — чем к ответу на вопрос, за счёт чего экономика сможет ускориться.