Девен Парех (Devin Parekh) на протяжении 26 лет является соруководителем крупной инвестиционной компании Insight Partners. В отличие от многих венчурных капиталистов, которые активно ведут себя в соцсети X и постоянно участвуют в подкастах, Парех и его фирма предпочитают держаться в тени.
На мероприятии StrictlyVC, организованном TechCrunch в Нью-Йорке в четверг вечером, Парех откровенно рассказал об успехах компании. Insight Partners возглавляла и со-возглавляла множество раундов в Databricks, а также владеет долями в OpenAI и Anthropic. Он также затронул тему сделок, которые не удалось заключить, включая перспективную юридическую AI-компанию Legora, и объяснил, почему фирма придерживается диверсифицированной стратегии, пока другие венчурные капиталисты вкладываются в передовые AI-лаборатории.
Отвечая на вопрос о рисках, связанных с искусственным интеллектом, Парех признал, что существует вероятность доступа негосударственных субъектов к открытым моделям для создания биологического оружия. Однако, по его мнению, гораздо выше вероятность значительного сокращения времени на разработку лекарств и лечение болезней. Парех, являющийся членом совета директоров NYU Langone, отметил, что AI уже демонстрирует впечатляющие результаты при работе с данными пациентов. Системы могут проанализировать 50 миллионов медицинских записей и предупредить человека о 25-процентной вероятности сердечного приступа. Он считает, что риски существуют всегда, как и в случае с дроновой войной нового поколения, но в конечном итоге мир продолжает повышать уровень жизни. По его словам, AI необходим для масштабирования здравоохранения, поскольку население стареет, а медицинских работников не хватает.
Комментируя скромность Insight Partners при управлении активами в 90 миллиардов долларов, Парех заявил, что не все венчурные капиталисты являются экспертами во всем. По его мнению, многие из них считают себя специалистами в эпидемиологии или геополитике, но подход его фирмы заключается в том, чтобы позволить портфелю говорить за себя. Insight Partners инвестирует в основателей и компании, и их производительность должна сама свидетельствовать о качестве работы, а не громкие заявления. Парех также отметил, что распределение инвестиций по стадиям и стратегиям не является фиксированным и зависит от времени. В сфере выкупов (buyouts) сейчас наблюдается спад из-за высоких ставок и снижения мультипликаторов выхода, поэтому крупных сделок такого рода не было с 2024 года. В венчурном сегменте оценки растут так быстро, как в 2021 году, что создает риски, поэтому компания предпочитает делать меньшие ставки на ранних этапах и удваивать вложения в успешные проекты, как это было с Wiz.
Говоря о глобальной экспансии, Парех подчеркнул, что таланты распределены по миру равномерно. Например, за компанию Legora его партнер Джефф Хоринг летал в Стокгольм, чтобы провести презентацию, но сделку выиграла General Catalyst. При этом инфраструктурные AI-таланты действительно сконцентрированы в Сан-Франциско, куда переезжает даже 23-летний сын Пареха, также работающий в венчурной сфере. Однако в других вертикалях, таких как финансовые услуги (пример Ramp), таланты сосредоточены в Нью-Йорке. Парех признал, что проигрыш Legora произошел потому, что конкуренты лучше продали свою ценностную пропозицию, и в венчурном бизнесе не обязательно выигрывать каждую сделку.
Касаясь инвестиций в конкурирующие компании OpenAI и Anthropic, Парех пояснил, что внутренние дебаты касались скорее стадии входа. Он отметил, что на ранних этапах фирмы ограничены в возможности инвестировать в прямых конкурентов, но на поздних стадиях, не участвуя в управлении, они просто покупают акции перспективных компаний. По его словам, когда компаниям требуется привлечь от 30 до 100 миллиардов долларов, они больше не могут диктовать условия эксклюзивности. Парех также сообщил, что Insight Partners пока не готова агрессивно инвестировать в физический AI (робототехнику), считая многие такие проекты научными. Он отметил, что его сын считает это направление самым горячим, но сам Парех придерживается более осторожной позиции. Говоря о концентрации капитала, он указал, что некоторые фонды направляют 35–40% средств в одну из двух крупнейших AI-компаний, но сам он предпочитает диверсификацию, так как бизнес вознаграждает ее на длинном горизонте.
Парех также затронул тему вторичного рынка (secondaries) и возврата средств партнерам с ограниченной ответственностью (LP). Он отметил, что многие фонды, привлекшие деньги в 2021–2023 годах, не вернули ничего LP, и теперь не смогут собрать следующий фонд. Insight Partners за последние два года вернула LP более 20 миллиардов долларов через стратегические продажи и IPO. Парех подчеркнул важность показателя DPI (распределенный капитал) и необходимость превращать позиции в наличные. Говоря о возможном IPO Anthropic и OpenAI, он предположил, что выход на биржу трех компаний стоимостью более триллиона долларов (включая SpaceX) в течение 6–8 месяцев станет значимым событием. Однако, по его мнению, рост таких компаний не может продолжаться вечно, и публичные рынки необходимы для их превращения в компании с нормальными темпами роста. Парех также сравнил поведение LP с поведением обычных инвесторов, которые склонны вкладывать деньги на пике рынка, и отметил, что фонды размером 6–10 миллиардов долларов стали обычным явлением. В завершение он рассказал о примере компании Armis, где небольшая инвестиция в 5 миллионов долларов позволила впоследствии выкупить всю структуру капитала и продать компанию за 7 миллиардов долларов.