Аналитики АО ИК «Вектор Капитал» ожидают, что Банк России на сегодняшнем заседании сохранит ключевую ставку на уровне 14%. Такой сценарий они считают наиболее вероятным на фоне сохраняющегося инфляционного давления и высоких инфляционных ожиданий. Свои расчеты компания опубликовала в Telegram-канале «Вектор Капитал».
Одним из основных аргументов аналитики называют динамику цен. По их данным, сезонно скорректированная инфляция в июне и июле в пересчете на год превышала 11%, а базовая инфляция в июле достигла 7%. Дополнительное давление, по оценке компании, связано с переносом возросших транспортных издержек после топливного шока.
Снижение цен в августе эксперты не считают достаточным основанием для смягчения денежно-кредитной политики. Они связывают его в значительной степени с удешевлением плодоовощной продукции и указывают, что заметного замедления инфляции в годовом выражении не произошло. Кроме того, в октябре ожидается очередная индексация тарифов ЖКХ, которая, по их оценке, добавит к индексу потребительских цен не менее 0,5 процентного пункта.
Еще одним фактором остаются инфляционные ожидания населения. В августе показатель снизился с 14,7% до 13,7%, однако аналитики по-прежнему считают его высоким. Также они обращают внимание на денежную массу: годовой темп роста М2 в августе составил 12,9% после 13% в июле, а за месяц показатель прибавил 1,2%.
При этом оснований для повышения ставки эксперты также не видят. Рост ВВП в июле составил 0,6% в годовом выражении против 1,7% ранее, а промышленное производство за первые семь месяцев увеличилось только на 0,1%. Дополнительно аналитики отмечают слабую деловую активность и отрицательные значения индекса бизнес-климата в последние три месяца.
В таких условиях в «Вектор Капитале» считают наиболее разумной выжидательную позицию. На долговом рынке компания предпочитает недлинные высококачественные облигации с фиксированным купоном и секьюритизированные выпуски, а среди бумаг с плавающей ставкой выделяет отдельные идеи. Аналитики подчеркивают, что сейчас не готовы принимать чрезмерный процентный или кредитный риск.