Экономисты заявили, что российская экономика оказалась в ситуации, когда дальнейшее повышение ключевой ставки может уже не давать прежнего эффекта в борьбе с инфляцией. Такой вывод содержится в докладе Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).
Как сообщают «Ведомости» со ссылкой на исследование ЦМАКП «Этюд 2. Инфляция и антиинфляционная политика», специалисты считают нынешнюю экономическую ситуацию близкой к «околостагфляционной». По словам руководителя направления анализа Дмитрия Белоусова, действующая модель формирования инфляции стала неоднородной.
Авторы доклада отмечают, что одна часть инфляции связана со спросом. Для многих товаров и услуг покупательская активность остается ограниченной, что само по себе замедляет рост цен. Однако другая часть инфляции обусловлена издержками и регулируемыми факторами, поэтому продолжает сохраняться независимо от уровня спроса.
В качестве таких факторов эксперты называют повышение тарифов ЖКХ, стоимость топлива и ценовую политику естественных монополий. Кроме того, высокая долговая нагрузка бизнеса и наличие локального монополизма позволяют компаниям переносить дополнительные расходы, включая проценты по кредитам, аренду и лизинг, в стоимость своей продукции.
В результате, по оценке аналитиков, снижение спроса под влиянием дорогих кредитов не останавливает рост цен на отдельные товары и услуги. Именно поэтому специалисты расходятся во мнении, идет ли речь о начале стагфляции или о временных структурных изменениях в экономике.
По прогнозам экспертов, на заседании 24 июля Банк России с вероятностью около 70% сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%. Вероятность ее снижения до 14% оценивается примерно в 20%, а уменьшения сразу на 50 базисных пунктов — примерно в 5%.